Modelo Dupont Concepto El sistema DUPONT es una de las razones financieras de rentabilidad mas importantes en el analisis del desempeno economico y operativo de una empresa. El sistema DUPONT integra o combina los principales indicadores financieros con el fin de determinar la eficiencia con que la empresa esta utilizando sus activos, su capital de trabajo y el multiplicador de capital (Apalancamiento financiero).
En principio, el sistema DUPONT reune el margen neto de utilidades, la rotacion de los activos totales de la empresa y de su apalancamiento financiero. Estas tres variables son las responsables del crecimiento economico de una empresa, la cual obtiene sus recursos o bien de un buen margen de utilidad en las ventas, o de un uso eficiente de sus activos fijos lo que supone una buena rotacion de estos, lo mismo que la efecto sobre la rentabilidad que tienen los costos financieros por el uso de capital financiado para desarrollar sus operaciones.
Partiendo de la premisa que la rentabilidad de la empresa depende de dos factores como lo es el margen de utilidad en ventas, la rotacion de los activos y del apalancamiento financiero, se puede entender que el sistema DUPONT lo que hace es identificar la forma como la empresa esta obteniendo su rentabilidad, lo cual le permite identificar sus puntos fuertes o debiles. Para entender mejor el sistema DUPONT primero miremos el porque utiliza estas dos variables: 1. Margen de utilidad en ventas.
Existen productos que no tienen una alta rotacion, que solo se venden uno a la semana o incluso al mes. Las empresas que venden este tipo de productos dependen en buena parte del margen de utilidad que les queda por cada venta. Manejando un buen margen de utilidad les permite ser rentables sin vender una gran cantidad de unidades. Las empresas que utilizan este sistema, aunque pueden tener una buena rentabilidad, no estan utilizando eficientemente sus activos ni capital de trabajo, puesto que deben tener un capital inmovilizado por un mayor tiempo. . Uso eficiente de sus activos fijos. Caso contrario al anterior se da cuando una empresa tiene un margen menor en la utilidad sobre el precio de venta, pero que es compensado por la alta rotacion de sus productos (Uso eficiente de sus activos). Un producto que solo tenga una utilidad 5% pero que tenga una rotacion diaria, es mucho mas rentable que un producto que tiene un margen de utilidad del 20% pero que su rotacion es de una semana o mas.
En un ejemplo practico y suponiendo la reinmersion de las utilidades, el producto con una margen del 5% pero que tiene una rotacion diaria, en una semana (5 dias) su rentabilidad sera del 27,63%, (25% si no se reinvierten las utilidades), mientras que un producto que tiene un margen de utilidad del 20% pero con rotacion semanal, en una semana su rentabilidad solo sera del 20%. Lo anterior significa que no siempre la rentabilidad esta en vender a mayor precio sino en vender una mayor cantidad a un menor precio. 3. Multiplicador del capital.
Corresponde al tambien denominado aplacamiento financiero que consiste en la posibilidad que se tiene de financiar inversiones sin necesidad de contar con recursos propios. Para poder operar, la empresa requiere de unos activos, los cuales solo pueden ser financiados de dos formas; en primer lugar por aportes de los socios (Patrimonio) y en segundo lugar creditos con terceros (Pasivo). Asi las cosas, entre mayor sea capital financiado, mayores seran los costos financieros por este capital, lo que afecta directamente la rentabilidad generada por los activos.
Es por eso que el sistema DUPONT incluye el apalancamiento financiero (Multiplicador del capital) para determinar le rentabilidad de la empresa, puesto que todo activo financiado con pasivos supone un costo financiero que afecta directamente la rentabilidad generada por el margen de utilidad en ventas y/o por la eficiencia en la operacion de los activos, las otras dos variables consideradas por el sistema DUPONT. De poco sirve que el margen de utilidad sea alto o que los activos se operen eficientemente si se tienen que pagar unos costos financieros elevados que terminan absorbiendo la rentabilidad obtenida por los activos.
Por otra parte, la financiacion de activos con pasivos tiene implicito un riesgo financiero al no tenerse la certeza de si la rentabilidad de los activos puede llegar a cubrir los costos financieros de su financiacion. Calculo del indice DUPONT Teniendo claro ya el significado de las dos variables utilizadas por el sistema DUPONT, miremos ahora como es su calculo en su forma mas sencilla. Sistema DUPONT = (Utilidad neta/ventas)*(ventas/activo total)*(Multiplicador del capital) Como se puede ver el primer factor corresponde a la primera variable (Margen de tilidad en ventas), el segundo factor corresponde a la rotacion de activos totales (eficiencia en la operacion de los activos) y el tercer factor corresponde al apalancamiento financiero. Suponiendo la siguiente informacion financiera tendriamos: Activos 100. 000. 000 Pasivos 30. 000. 000 Patrimonio 70. 000. 000 Ventas 300. 000. 000 Costos de venta 200. 000. 000 Gastos 60. 000. 000 Utilidad 40. 000. 000 Aplicando la formula nos queda 1. Utilidad neta/Ventas). 40. 000. 000/300. 000. 000 = 13. 3333 2. (Ventas/Activo fijo total) 300. 000. 000/100. 000. 000 = 3 3. (Multiplicador del capital = Apalancamiento financiero = Activos/Patrimonio) 100. 000. 000/70. 000. 000 = 1. 43 Donde 13. 3333 * 3 * 1. 43 = 57,14. Segun la informacion financiera trabajada, el indice DUPONT nos da una rentabilidad del 57%, de donde se puede concluir que el rendimiento mas importante fue debido a la eficiencia en la operacion de activos, tal como se puede ver en el calculo independiente del segundo factor de la formula DUPONT.
